<thead id="d17xz"><ins id="d17xz"><strike id="d17xz"></strike></ins></thead>
<cite id="d17xz"></cite>
<var id="d17xz"><strike id="d17xz"></strike></var>
<var id="d17xz"></var>
<var id="d17xz"><span id="d17xz"></span></var>
<cite id="d17xz"></cite>
<cite id="d17xz"><video id="d17xz"><menuitem id="d17xz"></menuitem></video></cite><menuitem id="d17xz"><strike id="d17xz"></strike></menuitem><ins id="d17xz"><noframes id="d17xz"><var id="d17xz"></var>

門口的野蠻人:誰是“未來系”?

理顧者 理顧者
2020-12-06 16:22 799 0 0
包商銀行接管組組長周學東,央行原行長周小川。兩位大佬的一紙文章,把金融風險和公司治理的沉疴揭開,也讓“民營金控”一詞重回輿論視線。

作者:理顧菌

來源:理顧者(ID:gh_9acd8a0ce3f1)

包商銀行接管組組長周學東,央行原行長周小川。

兩位大佬的一紙文章,把金融風險和公司治理的沉疴揭開,也讓“民營金控”一詞重回輿論視線。

民營資本爭相布局,二十八系盛極一時。

監管曾對它們貼上一個標簽——“野蠻擴張”,而它們最初瘋狂控股一些金融牌照的原因,也不外乎資本逐利,看中了牌照的價值,哪怕是自己本身不搞金融。

就像原行長周小川所言,無非是想為“自融”謀利。多多少少有些不懷好意,好比華爾街門口的“野蠻人”。

01

所謂金融控股公司,就是指——

對兩個或者兩個以上不同類型的金融機構擁有實質控制權,自身僅開展股權投資管理,不直接從事商業性經營活動的公司。

細數我國金融機構,銀行、保險、信托、券商、租賃、期貨、基金、基子、基金銷售……

這些牌照都是有限的,是各路資本爭相競逐的對象,畢竟物以稀為貴,擁有牌照意味著具有了一定的壟斷性,也意味著高收益、高利潤。

說白了,就是坐吃手下金融機構的“牌照紅利”。

而所謂民營金控,就是民資掌權。

金控的形成,最初離不開牌照管制的放開。

自2002年三家“老金控”試點建立以來,監管給予了一定混業經營的空間,而溫養一堆“民營金控系”的土壤,是混業經營背后的分業監管。

在牌照限制被打破之后,出于資本逐利的本能,民營資本紛紛"殺入"吸金的金融業。

而分業監管下,套利成了近水樓臺之事。

利用牌照差異可以實現資本的騰挪,能支持一定程度的“自融”。為此,民營金控在短短幾年間資產迅速擴張。

也就是監管說的“野蠻擴張”。

以金融監管研究院2017年底數據為參考:

最神秘的明天系,坐擁金融業全牌照,控股23參股21,資產規模高達3萬億。

肖老板想要打造中國版JP. Morgan,在資本市場縱橫數十年,終成一代民營金控之王。海航系,控股9參股10,共19家;

聯想系,自2002年踏足金融,共13;

復星系,控股7 參股4,僅缺信托板塊;

安邦系,控股6參股3,保險起家;

希望系,控股4 參股5,背后是劉氏四兄弟;

沙鋼系,控股2 參股7,產融結合;

……

二十八系,名動一時。

而它們背后的那些民營資本大鱷,他們或富可敵國,或引為案例,或被稱為傳奇天才。

02

但在這種野蠻生長中,不少民營金控忘了初心、走火入魔成了“問題金控”,埋下不少隱患。

一是杠桿率非常高,

在資產擴張過程中大量甚至是無節制舉債,很多還是利用自己控股的金融機構借款;

二是法人治理不健全,股權結構不透明;

三是經營過程出現異化,保險公司做成資產投資公司,實業做成金融公司;

四是機構體量大,

一旦出現大范圍風險,跨機構、跨市場、跨業態下可能引發系統性金融風險。

再有不少機構借金控之名“淘金”,虛假注資,自融輸血,肆意操縱關聯交易,交叉持股,循環出資……

最后,空手套白狼,左手倒右手。

利用集團之便,一切盡在股掌之間,“金控”一張皮又成就了誰的金融帝國?這種灰暗置監管于何地?置金融秩序于何地?

于是,在過去幾年,監管屢次點名金控,而民營金控又成了整治重點中的重點,矛頭中的矛頭。

2017年,監管去杠桿的大刀落下。

國內開啟了供給側改革、降債務等,給盲目舉債、融資為生、依靠杠桿發展起來的企業踩下了剎車,一些失去了杠桿加持的企業被迫裸泳。

在監管殺伐果斷之中,金融寒意漸生。

于是我們看到,安邦與華信轟然倒下,涌金系轉身十年不再鋒芒,海航系在寒冬中苦苦捱著。

它們的式微,已經為出清金控埋下了伏筆。

2019年,央媽發布《金融控股公司監督管理試行辦法》(征求意見稿),金控被戴上了緊箍咒。

往后的金控集團,想要分一杯羹、吃一家金融機構的牌照紅利,必須經過央媽允許。

未經央媽首肯,任何單位不得在名稱中使用“金融控股”、“金控”、“金融集團”等字樣。

其次,民營金控的三大“野蠻”事跡:股權結構、資本真實性和關聯交易,也被狠狠上了枷鎖。

一者,央媽強化了資本金來源的真實性和資金運用合規性的監管。資本金必須是合法自有資金,沒有那個金剛鉆就別攬那個瓷器活,不允許拿借來的錢當本錢。

二者,想吃金融牌照紅利,得有一定標準,央媽要求“良好的誠信記錄和社會聲譽、主業突出、資本實力雄厚、公司治理規范”。

那些“股權存在權屬糾紛、曾經虛假投資、循環注資金融機構,委托他人或者接受他人委托持有金融控股公司或金融機構股權”的,黑名單警告!

央企背景尚且好說。

首當其沖的,是一眾民營金控。

2019年,明天系的核心機構包商銀行因出現嚴重信用風險,被央媽、銀保監會聯合接管。

此事一出,震驚整個金融界。

一年后,接管組組長周學東曝光始末。

為明天系提供了1500億的自融,被明天系大量的不正當關聯交易、資金擔保及資金占用等利益輸送被“掏空”,風險管理形同虛設;董事會為虎作倀聽命于大股東……

在監管的鐵拳中,曾經的“野蠻人”無處可躲,以三萬億商業帝國“明天系”為代表,民營金控當年的風光不再,也許下一個也并不遠。

眼看它們起高樓,眼看它們宴賓客,可曾經野蠻生長、野蠻擴張的,都會被國家踢出場。最后,笙歌歸院落,燈火下樓臺,不過宴散了而已。

如果問,誰是“未來系”?

要回答這一問題,用原行長周小川的話來說,至少得先回答:這家金控由誰來監管?

央行/證監會/銀保監會為外部監管,然而公司內部呢?是否一家獨大,野蠻式治理?

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

本文由“理顧者”投稿資產界,并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

原標題: 門口的野蠻人:誰是“未來系”?

理顧者

卓越理財顧問的聚合平臺,有專業,有觀點,有故事,有溫度。

40篇

文章

6.4萬

總閱讀量

特殊資產行業交流群
廠家證券
推薦專欄
更多>>
  • 面包財經
    面包財經

    新價值 新主流

  • 丁祖昱評樓市
    丁祖昱評樓市

    大數據變革房地產。用專業數據和靠譜分析讀懂中國樓市。我是丁祖昱,歡迎關注,愿與大家一起分享房地產市場新鮮熱辣精準的解讀與資訊。讓我們預見行業趨勢!

  • 金誠同達
    金誠同達

    金誠同達成立于1992年,總部位于北京,在上海、深圳、合肥、杭州、南京、成都、西安、沈陽、濟南設有分所,并在日本東京設有辦事處。今天,金誠同達已發展成為中國境內極具規模、最富活力的律師事務所之一。 在諸多業務領域,金誠同達都已成為行業里的領頭軍,能夠為客戶提供全方位、多層次、個性化的優質法律服務,業務范圍涵蓋公司設立與合規、資本市場、金融、保險、信托、房地產、項目融資、基礎建設、PE/VC、資產管理、并購、稅務、知識產權、互聯網、反壟斷、勞動法、訴訟與仲裁以及境外投資、外商投資、國際貿易、WTO爭端解決、跨境爭議解決等。

  • YY評級
    YY評級

    瑞霆狗(深圳)信息技術有限公司旗下公眾號

  • 資管裕道人
    資管裕道人

    專注信托資管、投資理財和財富觀察

  • 中證鵬元評級
    中證鵬元評級

    中證鵬元資信評估股份有限公司成立于1993年,是中國最早成立的評級機構之一,先后經中國人民銀行、中國證監會、國家發改委及香港證監會認可,在境內外從事信用評級業務,并具備保險業市場評級業務資格。2019年7月,公司獲得銀行間債券市場A類信用評級業務資質,實現境內市場全牌照經營。 目前,中證鵬元的業務范圍涉及企業主體信用評級、公司債券評級、企業債券評級、金融機構債券評級、非金融企業債務融資工具評級、結構化產品評級、集合資金信托計劃評級、境外主體債券評級及公司治理評級等。 迄今為止,中證鵬元累計已完成40,000余家(次)主體信用評級,為全國逾4,000家企業開展債券信用評級和公司治理評級。經中證鵬元評級的債券和結構化產品融資總額近2萬億元。 中證鵬元具備嚴謹、科學的組織結構和內部控制及業務制度,有效實現了評級業務“全流程”合規管理。 中證鵬元擁有成熟、穩定、充足的專業人才隊伍,技術人員占比超過50%,且95%以上具備碩士研究生以上學歷。 2016年12月,中證鵬元引入大股東中證信用增進股份有限公司,實現戰略升級。展望未來,中證鵬元將堅持國際化、市場化、專業化、規范化的發展道路,堅持“獨立、客觀、公正”的執業原則,強化投資者服務,規范管控流程,完善評級方法和技術,提升評級質量,更好地服務我國金融市場和實體經濟的健康發展。微信公眾號:cspengyuan。

微信掃描二維碼關注
資產界公眾號

資產界公眾號
每天4篇行業干貨
100萬企業主關注!
Miya一下,你就知道
產品經理會及時與您溝通