<thead id="d17xz"><ins id="d17xz"><strike id="d17xz"></strike></ins></thead>
<cite id="d17xz"></cite>
<var id="d17xz"><strike id="d17xz"></strike></var>
<var id="d17xz"></var>
<var id="d17xz"><span id="d17xz"></span></var>
<cite id="d17xz"></cite>
<cite id="d17xz"><video id="d17xz"><menuitem id="d17xz"></menuitem></video></cite><menuitem id="d17xz"><strike id="d17xz"></strike></menuitem><ins id="d17xz"><noframes id="d17xz"><var id="d17xz"></var>

“上海最大房企”3億美元債擬展期,萬億負債壓頂資金緊張

小債看市 小債看市
5天前 257 0 0
受疫情和行業寒冬影響,“國字頭”房企也扛不住了。

作者| 小債看市

來源| 小債看市(ID:little-bond)

受疫情和行業寒冬影響,“國字頭”房企也扛不住了。

01  展期

5月27日,綠地控股(600606.SH)公告稱,受疫情及行業逆風影響,公司5億美元債正在尋求展期。

公告顯示,綠地控股正在征求“GRNLGR 6.75 06/25/22”持有人對擬定契約修訂和豁免的同意,包括延長票據的到期日、加入發行人在到期前贖回全部或部分票據的贖回權、先行支付原到期日未償還本金的10%等。

美元債擬展期公告

據公開資料,上述美元債發行人于2019年6月25日,當前余額5億美元,息票率為6.75%,到期日為2022年6月25日。

值得注意的是,本次綠地控股美元債展期,此前已有風聲,并在資本市場引發震動。

5月26日下午,綠地控股所有境外美元債突然暴跌,而且大量PB都在往外拋售債券,其中上述5億美元債暴跌25美分。

27日上午,綠地控股存續美元債繼續急速下跌,其中該5億美元債再次下跌25美分,報價低至40美分以下。

同日,綠地控股召開了固收投資人電話會議,管理層對2022年6月25到期5億美元債的展期表示遺憾和抱歉。

會議稱,今年3月中下旬上海爆發疫情,全國50%售樓處關閉,綠地控股合同銷售額4月同比跌幅57%,5月跌幅也較大。

因此,綠地控股針對6月份這筆債券進行征詢,展期一年,且加入了一個認購期權,只要公司恢復償付能力,就能全部贖回。

盡管此前,綠地控股在美國紐約賣了兩棟樓,交易對價3.6億美元,但因開發貸1.8億美元,且公司僅擁有70%股權,再加上扣除傭金款項,回到香港的僅剩下5000萬美金,不足以覆蓋償還金額。

綠地控股表示,公司計劃3年出售2000億資產,每年500億-700億,包含自持商業、辦公樓和酒店等。其中一季度已經推出55個大宗項目,合計132億元。

近年來,綠地控股嚴重依賴房地產銷售、資產處置和在岸銀行貸款再融資所產生的現金流,以滿足公司到期短期債務。

《小債看市》統計,目前綠地控股存續美元債11只,存續規模42.7億美元,其中一年內將有26.2億美元債到期,公司面臨集中兌付壓力較大。

存續美元債

今年下半年,綠地控股將有5只境外債到期,其稱有能力兌付后面的債券,公司內地銷售回款主要取決于疫情和銷售情況,預計6月份能恢復到之前水平。

此前,綠地控股信用資質已惡化,多家國際評級機構下調其評級。

5月23日,標普將綠地控股長期發行人信用評級從“B+”下調至“B-”,并將公司擔保的高級無抵押票據長期發行評級從“B”下調至“CCC+”。同時將綠地香港控股有限公司的評級從“B”下調至“B-”。所有評級都被列入負面影響信用觀察名單。

標普認為,綠地控股的流動性在未來12個月內仍將面臨壓力,公司將現金資源用于償還債務,其可用現金被大量消耗。

不過,綠地控股稱境外評級下調不會造成擠兌,公司融資結構74%是銀行貸,境外的貸款僅占3%。

02 流動性吃緊

據官網介紹,綠地控股是一家全球經營的特大型企業集團,創立于1992年,總部設立于中國上海,在中國A股整體上市,并控股香港上市公司。

綠地已在全球范圍內形成了“以房地產、基建為主業,消費、金融、健康、科創等產業協同發展”的多元經營格局,連續十年入圍《財富》全球企業500強,2021年位列第142位。

綠地控股官網

從股權結構看,綠地控股的第一大股東為上海格林蘭投資企業(有限合伙),其是以張玉良為首的綠地職工持股會,持股比例為27.31%。

另外,上海地產(集團)有限公司和上海城投(集團)有限公司均為上海國資委控股企業,但二者目前并不是一致行動人,其合計持有綠地控股46.37%股份,公司無控股股東及實際控制人。

2021年,綠地控股實現銷售額2902億元,同比減少19%,其中第4季度大幅下降57%。

今年前4個月,由于上海疫情,綠地控股銷售額僅397億元,同比減少56.1%。

據克而瑞數據,2021年綠地控股以2757.9億操盤金額位居房企第11名;以2205.9萬平方米操盤面積排名第6,屬于大型國有房企。

克而瑞數據

2021全年,綠地控股新獲取項目45個,權益土地面積320萬平方米,權益計容建筑面積703萬平方米,權益土地款322億元。

從業績上看,2021年綠地控股實現營收5447.56億元,同比增長19.45%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤61.79億元,同比下降58.8%,近年來首次出現“增收不增利”現象。

歸母凈利潤

2021年11月,綠地控股對外宣布,將公司所屬行業類別由"房地產業"變更為"土木工程建筑業",正式開始轉型之路。

因此,綠地控股“房地產”和“基建”兩大主業并駕齊驅。其中基建業務全年完成營業收入3114億元,占總體收入的53.9%。

2022年一季度,綠地控股營收和凈利潤雙雙下滑,實現營業收入960.51億元,同比下降28%,其中房地產業營收減少30.39%,基建產業減少40%;實現歸母凈利潤25.47億元,同比減少35.24%。

另外,受建筑產業低毛利率影響,2021年綠地控股總體毛利率僅為11.6%,今年一季度為12.74%。

銷售毛利率

截至2022年一季末,綠地控股總資產為14046.3億元,總負債12370.1億元,凈資產1676.2億元,資產負債率為88.07%。

從“三道紅線”看,截至2021年末,綠地控股剔除預收賬款后的資產負債率為83.7%;現金短債比0.81;凈負債率91.6%,,仍有兩條紅線未達標,屬于“橙檔”。

資產負債率

《小債看市》分析債務結構發現,綠地控股主要以流動負債為主,占總債務的88%,占比偏高。

截至2022年一季末,綠地控股流動負債超萬億,其中應付賬款超3000億,其一年內到期的短期債務合計有930.19億元。

若再加上302.99億應付票據及交易性金融負債,綠地控股的短期有息負債總規模有1233.26億元。

相較于短債壓力,綠地控股流動性吃緊,其賬上貨幣資金有656.85億元,較2021年末下降21%,不足以覆蓋短債。

并且,綠地控股的資金處于房地產和建筑板塊下子公司或項目層面,被限制在監管賬戶中,無法用于償還控股公司層面債務,公司存在一定短期償債壓力。

在備用資金方面,截至2020年末,綠地控股銀行授信總額為4180億元,未使用授信額度有2365億元,可見其財務彈性尚可。

銀行授信

此外,綠地控股還有非流動負債1457.79億元,主要為長期借貸,其長期有息負債合計有1262.13億元。

整體來看,綠地控股剛性債務規模有2495.4億元,長短期有息負債規模相當,帶息債務比為20%。

從融資渠道看,綠地控股主要依賴于銀行貸款、境內外發債、股權以及股權質押等方式融資。

截至2022年5月,綠地控股第一大股東格林蘭累計質押24.09億股公司股票,占其所持股66.35%,占公司總股本的18.85%,可以看出質押率較高。

值得注意的是,近年來綠地控股籌資性現金流凈額多為凈流出狀態,說明其融入資金不足以償債,公司融資渠道有限,再融資壓力較大。

籌資性現金流凈額

近年來,為了降負債緩解資金壓力,處置項目資產成了綠地控股最為直接和有效的方式。

今年5月,綠地紐約太平洋公園項目中的兩棟公租公寓樓順利出售,合同總金額為3.15億美元;同時綠地紐約太平洋公園項目另一金額為1.5億美元的物業大單已完成簽約,綠地洛杉磯大都會項目等相關物業正推進銷售、強化運營。

除美國項目之外,2021年澳大利亞悉尼綠地中心項目順利竣工交付,回籠資金逾34億元人民幣。

2020年,韓國“濟州島第一高樓”夢想大廈項目竣工交付、加拿大多倫多綠地君峯公寓項目竣工交付及入住,分別回籠資金約41億元和約22億元;悉尼鉑瑞酒店、日本千葉海港城等項目也陸續實現資金回籠。

據披露,目前綠地控股已通過海外輕資產轉型回籠資金超百億元。

總得來看,綠地控股銷售疲軟,業績下滑,對債務和利息的保障能力惡化;債務負擔沉重,資金流動性緊張;融資渠道有限,再融資壓力較大。

03 上海最大房企

從25歲當上村支書,到30歲出頭下海從商;從做城市綠化開始創立“綠地”,到順勢進入房地產,如今的綠地也已三十而立。

上世紀90年代,36歲的張玉良放棄了在上海市農委住宅辦的穩定工作,開始下海創業

當時,在上海政府主導下,一批政府性公司打頭陣,舊城改造項目蓬勃發展,許多帶有國營性質的房地產公司如雨后春筍般冒出。

綠地集團董事長兼總裁張玉良

1997年,綠地已成為上海房地產的龍頭企業,同年以張玉良為首的綠地職工持股會成立,并斥資3020.43萬元獲得綠地18.88%的股份,由此綠地從傳統國企變身為股份制公司。

之后,張玉良陷入了一段與國資力量長達28年的“博弈戰”,2014年綠地房地產銷售額超越萬科,登頂“宇宙第一房企”。

2015年,為實現借殼金豐投資登陸A股,綠地在張玉良主導下,規避了《公司法》限制,將1000個擁有股權的員工拆分為32個小有限合伙形式,共同組成了上海格林蘭。

在這一過程中,綠地只花費了公司的注冊款項,便實現了對當時市值近3000億元公司的控制。此時,綠地控股已是一家沒有實際控制人的混合所有制企業。

當年8月,綠地控股正式借殼上市,上市首日市值高達3054億元,超越了萬科,成為當時A股市值最高的房地產企業。

“綠地式混改”至今仍是商業社會中具有代表性的混改案例,作為混改中的“勝出者”,以張玉良為首的職工持股會,在上市后一直穩坐第一大股東的位置,同時又讓綠地能以國資參股的的身份在日后的發展中獲得資源傾斜。

隨后,綠地提出"大基建戰略",持續加碼建筑及相關產業的業務,使得其基建產業規??焖偬嵘?,并在2020年之后營收規模首度超過房地產業務。

近年來,綠地控股相繼控股了廣西建工、貴州建工、江蘇省建、西安建工等各地建工集團,在中國新型城鎮化及基礎設施互聯互通的機遇下,大基建板塊發展迅速,業務范圍覆蓋和規模已相當大。(作者微信:littlebond1)

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

本文由“小債看市”投稿資產界,并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

原標題: “上海最大房企”3億美元債擬展期,萬億負債壓頂資金緊張

小債看市

最及時的信用債違約訊息,最犀利的債務危機剖析

342篇

文章

10萬+

總閱讀量

特殊資產行業交流群
廠家證券
推薦專欄
更多>>
  • 面包財經
    面包財經

    新價值 新主流

  • 丁祖昱評樓市
    丁祖昱評樓市

    大數據變革房地產。用專業數據和靠譜分析讀懂中國樓市。我是丁祖昱,歡迎關注,愿與大家一起分享房地產市場新鮮熱辣精準的解讀與資訊。讓我們預見行業趨勢!

  • 金誠同達
    金誠同達

    金誠同達成立于1992年,總部位于北京,在上海、深圳、合肥、杭州、南京、成都、西安、沈陽、濟南設有分所,并在日本東京設有辦事處。今天,金誠同達已發展成為中國境內極具規模、最富活力的律師事務所之一。 在諸多業務領域,金誠同達都已成為行業里的領頭軍,能夠為客戶提供全方位、多層次、個性化的優質法律服務,業務范圍涵蓋公司設立與合規、資本市場、金融、保險、信托、房地產、項目融資、基礎建設、PE/VC、資產管理、并購、稅務、知識產權、互聯網、反壟斷、勞動法、訴訟與仲裁以及境外投資、外商投資、國際貿易、WTO爭端解決、跨境爭議解決等。

  • YY評級
    YY評級

    瑞霆狗(深圳)信息技術有限公司旗下公眾號

  • 資管裕道人
    資管裕道人

    專注信托資管、投資理財和財富觀察

  • 中證鵬元評級
    中證鵬元評級

    中證鵬元資信評估股份有限公司成立于1993年,是中國最早成立的評級機構之一,先后經中國人民銀行、中國證監會、國家發改委及香港證監會認可,在境內外從事信用評級業務,并具備保險業市場評級業務資格。2019年7月,公司獲得銀行間債券市場A類信用評級業務資質,實現境內市場全牌照經營。 目前,中證鵬元的業務范圍涉及企業主體信用評級、公司債券評級、企業債券評級、金融機構債券評級、非金融企業債務融資工具評級、結構化產品評級、集合資金信托計劃評級、境外主體債券評級及公司治理評級等。 迄今為止,中證鵬元累計已完成40,000余家(次)主體信用評級,為全國逾4,000家企業開展債券信用評級和公司治理評級。經中證鵬元評級的債券和結構化產品融資總額近2萬億元。 中證鵬元具備嚴謹、科學的組織結構和內部控制及業務制度,有效實現了評級業務“全流程”合規管理。 中證鵬元擁有成熟、穩定、充足的專業人才隊伍,技術人員占比超過50%,且95%以上具備碩士研究生以上學歷。 2016年12月,中證鵬元引入大股東中證信用增進股份有限公司,實現戰略升級。展望未來,中證鵬元將堅持國際化、市場化、專業化、規范化的發展道路,堅持“獨立、客觀、公正”的執業原則,強化投資者服務,規范管控流程,完善評級方法和技術,提升評級質量,更好地服務我國金融市場和實體經濟的健康發展。微信公眾號:cspengyuan。

微信掃描二維碼關注
資產界公眾號

資產界公眾號
每天4篇行業干貨
100萬企業主關注!
Miya一下,你就知道
產品經理會及時與您溝通