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保險業季度觀察報(2022年第1期)

聯合資信 聯合資信
2022-05-07 15:43 554 0 0
2021年以來,我國保險行業基本保持平穩發展態勢,保險業務市場集中度仍較高,但行業競爭格局基本保持穩定

作者:金融評級一部

2021年以來,我國保險行業基本保持平穩發展態勢,保險業務市場集中度仍較高,但行業競爭格局基本保持穩定;上市險企持續優化業務結構,加強審慎經營,投資收益率整體有所下滑。展望未來,人身險行業仍處于轉型期,但經過近年來監管的持續整治,整體發展趨穩;財產險行業經過2021年車險綜合費改后,車險業務發展趨穩,非車險業務收入占比或將持續提升;資金運用方面,險企持續審慎資產配置策略,加強保險資金服務實體經濟,但受資本市場波動影響,險企投資收益水平承壓;此外,自2022年一季度起,險企實施償二代二期償付能力監管規則,對保險公司風險管理水平的提升起到進一步促進作用,有助于保險公司償付能力風險管理的提升,但仍需關注后續保險公司償付能力變動情況。整體看,我國保險行業整體信用風險可控,展望未來一段時間內,行業信用水平將保持穩定。

關注

1.人身險行業2021年保費收入呈下滑態勢,2022年以來疊加疫情反復和保險行業代理人肅清行動,人身險業務保費收入變動情況仍需保持關注。

2.2021年車險費改的落地,財產險行業全年車險業務保費收入呈下滑態勢,由于車險業務仍為財產險行業保費收入主要來源,需關注2022年車險業務保費收入變動情況;非車險業務呈現較好發展態勢,對財產險公司保費收入貢獻度不斷提升,但2022年以來,受疫情及東航事件影響,仍需關注大型財險公司2022年賠付支出及盈利實現情況。

3.2021年第四季度,存在部分險企償付能力風險評級不達標,在保險公司業務經營持續發展背景下,需關注保險公司償付能力變動情況及其資本補充壓力。

4.受資本市場波動及險企投資策略調整等因素影響,2021年主要上市險企投資收益率多呈下滑態勢,2022年以來,股市及資本市場波動較大,未來需關注險企投資收益實現情況。

展望

1.隨著保險行業持續推進深化轉型工作,保險行業整體業務結構得到持續優化,同時隨著國民健康保障需求的增加,健康險業務收入增速持續增長,未來將保持良好發展態勢。

2.經過多年發展,人身險公司的業務結構轉型已初見成效,加之我國社會養老三支柱體系的不斷完善,未來社會養老產業或將迎來持續向好發展。

3.償二代二期工程自2022年初實行,將對保險公司風險管理水平的提升起到進一步促進作用,且險企均根據自身情況向銀保監會申請其過渡期政策,有助于保險公司持續穩健經營發展。

4.保險公司資本補充債券的持續發行,加之2021年《關于保險公司發行無固定期限資本債券有關事項的通知(征求意見稿)》的發布,進一步拓寬了保險公司資本補充渠道,促進保險業持續穩定發展。

一、2021年保險業務收入分析

(1)人身險公司保險業務收入情況分析

2021年以來,受代理人流失、重疾險產品范圍變更轉換等因素的影響,人身險業務原保險保費收入同比有所下滑;但隨著居民對長期保障型健康險需求的增長,健康險保費收入規模及占人身險原保險保費收入的比重有所提升。2021年以來,隨著新冠疫情的反復,代理人營銷渠道持續受阻,代理人隊伍存在人員流失情況;另一方面,由于2021年年初重疾險產品范圍變更轉換,使得2020年末存在短期內的重疾險產品銷售透支,2021年年初傳統保障類主要產品重疾險的開門紅銷售難度明顯加大,銷售量較上年同期明顯下降。2021年,人身險業務原保險保費收入3.12萬億元,同比下滑1.42%。其中,普通壽險實現原保險保費收入2.36萬億元,同比下滑1.71%;健康險業務實現原保險保費收入0.71萬億元,同比增長0.14%。

人身險行業市場集中度仍處于較高水平;頭部險企排名相對穩定,部分險企市場排名有所變動。2021年,人身險行業市場集中度仍保持在較高水平,2021年市場份額排名前10的人身險公司市場份額共計60%左右。頭部險企依托于在產品體系、銷售渠道、品牌影響力等方面的絕對優勢,在監管趨嚴及新冠肺炎疫情持續反復的背景下仍保持相對穩定的市場份額。從市場份額排名來看,2021年前四大人身險公司市場排名保持穩定;從保險業務收入增速來看,2021年中國平安人壽保險股份有限公司、中國太平洋人壽保險股份有限公司及前海人壽保險股份有限公司保險業務收入呈負增長態勢。

(2)財產險公司保險業務收入情況分析

2021年以來,在車險綜合改革持續推行的背景下,車險業務拓展壓力加大,疊加國內新車銷量低迷,財產險公司保費收入增長乏力;短期健康險、責任保險、農業保險等非車險險種保費收入快速增長,對財產險公司保費收入規模的貢獻度持續提升。2021年,在宏觀經濟下行、居民購買欲望下降、購置補貼力度下降以及部分城市限購限號等因素的持續影響下,我國新車產銷量仍處低迷,車險保費收入增速的持續下降導致財產險原保險保費收入增速持續放緩。2021年作為車險改革實施的第一個完整年度,“降價、增保、提質”的階段性目標得以實現,車險定價水平明顯下降、責任限額及賠付率有所上升,導致車險業務拓展壓力加大,疊加國內新車銷量低迷,財產險公司保費收入增長乏力。2021年,財產險業務保費收入1.37萬億元,同比增長2.71%。產品結構方面,商業車險仍然是財產保險中占比最高的險種;短期健康險、責任保險、農業保險等非車險險種保費收入的快速增長,對財產險公司保費收入規模的貢獻度持續提升。2021年,全國車險保費收入7773億元,同比下降5.72%;健康險保費收入1378億元,同比增長23.70%,已成為財產險公司的第二大險種;農業保險業務實現原保險保費收入976億元,同比增長19.75%。

財產險市場競爭格局變化不大,行業市場集中度高,頭部險企排名穩定。2021年,保費收入排名前10的財產險公司市場份額占比在85%左右,其中前3大財產險公司市場占比保持在60%以上,市場集中度高。從保險業務收入增速來看,2021年中國平安財產保險股份有限公司、中國大地財產保險股份有限公司保險業務收入呈下滑狀態。

(3)再保險公司分保費收入情況

再保險行業保持較快發展態勢,行業頭部效應明顯。與國外相比,中國再保險行業發展較晚,目前尚處于起步階段。根據中國保險行業協會網站披露數據,截至2021年末,中國境內共有14家再保險公司,包括6家中資再保險公司及8家國際再保險公司的分支機構。近年來,在直保業務快速發展的背景下,國內再保險市場保持較快發展態勢,業務規模增速整體大于直保行業。目前,中國人壽再保險有限責任公司及中國財產再保險有限責任公司尚未披露2021年保險業務收入數據,但根據其已披露2021年三季度保險業務收入數據,上述兩家保險公司仍將保持市場排名前兩位;同時值得關注的是,中國農業再保險股份有限公司于2020年12月31日成立,注冊資本161億元,主營農業險再保險業務,2021年保險業務收入已居于市場第四位。


二、2021年四季度保險行業償付能力表現

根據銀保監會于2021年1月修訂發布的《保險公司償付能力管理規定》,保險公司需同時符合核心償付能力充足率不低于50%、綜合償付能力充足率不低于100%以及風險綜合評級在B類及以上,才屬于償付能力達標公司;同時銀保監會將核心償付能力充足率低于60%或綜合償付能力充足率低于120%的保險公司為重點核查對象,銀保監會及其派出機構上述保險公司報送的其他償付能力信息和數據進行核查。

從各類保險公司償付能力數據來看,受業務結構的影響,財險及再保險公司整體償付能力保持充足水平;壽險公司償付能力充足率水平低于財險及再保險公司,同時部分壽險公司償付能力數據已不達標,未來面臨較大資本補充壓力。在已披露2021年四季度償付能力季度報告摘要的保險公司中,由于最新一期風險綜合評級為C,前海人壽保險股份有限公司、信泰人壽保險股份有限公司、珠江人壽保險股份有限公司、合眾人壽保險股份有限公司、渤海人壽保險股份有限公司、上海人壽保險股份有限公司、陽光信用保證保險股份有限公司、渤海財產保險股份有限公司償付能力不達標;同時安心財產保險有限責任公司核心及綜合償付能力充足率均為負值,已嚴重不達標,最新一期風險綜合評級為D。


2022年起,保險業償付能力報告將按照規則Ⅱ編制,需關注保險公司償付能力水平變動情況。2021年12月,銀保監會發布《保險公司償付能力監管規則(Ⅱ)》,保險業從2022年第1季度起,償付能力季度報告的編制將全面實施規則Ⅱ;對于受規則Ⅱ影響較大的保險公司,銀保監會將根據實際情況確定過渡期政策,允許在部分監管規則上分步到位,最晚于2025年起全面執行到位。規則Ⅱ對利率風險計量方法、基礎因子數值及最低資本計量等方面均進行了調整,部分保險公司在實施規則Ⅱ后償付能力充足率水平可能有較大變動,需關注保險公司償付能力變動情況。

三、2022年一季度重點行業政策


四、2022年以來保險行業債券發行及級別變動情況

截至2022年4月末,在銀行間市場成功發行資本補充債券的人身險和財產險公司合計50家,其中,人身險公司34家、財產險公司11家,再保險公司3家,保險集團2家。2022年以來,共有6家保險公司發行資本補充債券,1家保險公司信用評級結果發生調整,具體情況見表8和9。

此外,2021年11月,人民銀行、銀保監會就《關于保險公司發行無固定期限資本債券有關事項的通知(征求意見稿)》公開征求意見,擬允許保險公司通過發行無固定期限資本債券補充核心二級資本,目前相關發行監管文件尚未正式落地。


五、2021年主要上市險企經營表現分析

幾大主要上市險企壽險業務收入整體保持穩定,財險業務方面非車險業務均呈加快發展趨勢,可運用保險資金規模持續提升,整體投資收益率水平均高于4%。

除太平人壽外,幾大上市險企壽險公司2021年保費收入增速較緩且存在負增長現象,人身險業務保費收入面臨一定壓力,但整體保持穩定。根據A股五大上市保險集團及H股上市中國太平[1]公開披露2021年年度數據顯示,2021年,由于個險新單期繳保費收入的較快增長,太平人壽整體保費收入明顯高于行業平均水平和其他上市險企;中國人壽和人保壽險業務保持持續增長,但平安人壽、太保人壽、新華人壽出現一定程度負增長情況,保持在行業平均水平,整體保險業務規模保持穩定,未呈現大幅收縮。

得益于較好的客戶基礎和豐富的產品結構,除平安財險外,幾大上市險企財產險公司保費收入增速均高于行業平均水平。根據A股五大上市保險集團及H股上市中國太平公開披露2021年年度數據顯示,2021年,平安財險受車險綜合費改保險費率下降影響較大,加之同步優化客群結構影響,保費收入同比下降5.5%;人保財險、太保財險等得車險業務保費收入同樣呈下降趨勢,但均得益于責任險、健康險等非車險類新業務的較好發展,帶動整體保費收入規模持續增長。

上市保險集團整體2021年資金運用規模保持增長趨勢,但受資本市場利率下行及險企資金配置策略調整影響,整體投資收益率水平未有明顯增幅。根據A股五大上市保險集團及H股上市中國太平公開披露2021年年度數據顯示,2021年,幾大上市保險集團公司投資資產規模均較好的增長態勢(見圖3),但在投資收益表現方面,一方面由于2021年險企主動調整投資結構,不斷加大固定收益類資產投放力度,加強資產負債匹配管理,優化資產配置,投資策略趨于穩??;另一方面由于2021年資本市場波動、市場利率下行加之部分險企存在減值計提力度加大等因素,整體2021年幾大上市險企投資收益率較上年基本持平或下降(見圖4)。



六、行業展望

2021年,我國保險行業發展基本保持平穩態勢,保險業務市場集中度仍較高,但行業格局基本保持穩定;受疫情及政策影響,保險業務收入增速明顯放緩,保費收入規?;颈3址€定;上市險企持續優化業務結構,加強審慎經營,投資收益率整體有所下滑。展望未來,人身險行業仍處于轉型期,但經過近年來監管的持續整治,保險公司持續優化轉型,行業轉型初見成效;財產險行業經過2021年車險綜合費改后,車險業務發展趨穩,非車險業務收入占比或將持續提升;資金運用方面,險企將持續審慎資產配置策略,加強保險資金服務實體經濟,但受資本市場波動影響,險企投資收益水平承壓;此外,自2022年一季度起,險企實施償二代二期償付能力監管規則,對保險公司資本約束性較強,并不斷強化保險風險管理,且險企均根據自身情況向銀保監會申請其過渡期政策,有助于保險公司持續穩健經營發展。綜上所述,聯合資信認為,在未來一段時間內我國保險行業信用水平將保持穩定。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

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原標題: 【行業研究】保險業季度觀察報(2022年第1期)

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