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ATFX:通脹拐點預期破碎,美國CPI再飆高至8.6

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3天前 90 0 0
三月份CPI為8.5%,四月份CPI為8.3%,市場本來以為美國高通脹問題迎來拐點,卻不料5月份CPI再沖高,達到8.6%,創出1981年以來最高值,令“拐點論”徹底破產。

美國宏觀經濟:

通脹愈演愈烈,美國民眾、企業和白宮都在關注著CPI數據的表現。三月份CPI為8.5%,四月份CPI為8.3%,市場本來以為美國高通脹問題迎來拐點,卻不料5月份CPI再沖高,達到8.6%,創出1981年以來最高值,令“拐點論”徹底破產。

分項目看,食品平均價格增速10.1%,能源平均價格增福34.6%,除食品和能源之外的價格增速為6%,該數據也被稱為核心CPI。溫和通脹的標準線是2%,所以無論是從CPI-U還是核心通脹率數據來看,美國都處于惡性通脹的狀態中。

邏輯上講,惡性通脹的源頭來自于2020年為應對突發的新冠疫情,美聯儲毫無節制的降息和大肆資產購買。在疫情的沖擊消退后,涌動在市場中過量的美元導致泡沫出現。所以美國民眾和白宮對美聯儲主席鮑威爾特別不滿,認為是他一手造就了高通脹??紤]到去年美國CPI走高跡象初現時,鮑威爾盲目自信、持續不作為,存在嚴重失職問題,所以上述不滿合情合理。

但是,我們要提醒投資者,美國的高通脹或許并非美元泛濫導致的。一個顯而易見的特征是:美元指數正處于2003年以來的高位區間,市價在105附近。如果說市場的美元泛濫,那么美元指數就不可能維持在這么高的狀態,而應當保持貶值態勢。

食品和能源:

食品和能源的飆漲,才是導致美國出現惡性通脹的根本原因,而非美聯儲的貨幣政策。核心CPI可以剔除當期食品和能源價格這兩個類目,但無法剔除這兩個類目漲價后對其它類目的價格傳導作用。服裝、住房、二手車、新車等的價格上漲,都與食品價格和運輸成本(依靠能源)提高有一定關系。

美國CPI拐點的出現,并不依賴于美聯儲加息與否,而依賴于俄烏沖突何時結束、OPEC+何時超量擴產、糧食危機何時解除。對于這三大因素來講,我們尚未觀察到任何顯著改變的跡象。我們預計,6月份的CPI數據還將進一步走高,至今年底,CPI有可能沖上9%高位。

黃金和美股:

黃金具有規避通脹風險的作用,所以在美國CPI數據公布當天,金價由低點1826漲至1879,漲幅2.9%。但是,美聯儲的激進加息會對金價漲勢構成嚴重阻礙,長期來看黃金持續震蕩的可能更高。美股對CPI數據也較為敏感,數據公布當日納斯達克100指數大跌2.74%,最新市價處于本月最低點附近,本周極有可能創出月內新低。另外,美國十年期國債收益率達到3.227%,再創新高。這意味著美聯儲最終的加息目標位重新上升。緊縮的貨幣政策會導致企業融資成本上升,這提高了上市公司債務違約的可能性。

納斯達克100指數分析圖表:

圖片1.png

▲ATFX供圖

▋總結:

ATFX分析師團隊認為:美元指數已連漲四日,預計將會在本周突破105.3高位。這將對所有非美貨幣形成壓制,尤其以歐元和英鎊最為顯著。不過,造成美國惡性通脹的元兇——WTI——仍處于多有趨勢,近今日跌幅有限。這也證明了我們前文所說的:美聯儲加息并非CPI數據拐點出現決定因素的論斷。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

本文由“ATFX”投稿資產界,并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

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