<thead id="d17xz"><ins id="d17xz"><strike id="d17xz"></strike></ins></thead>
<cite id="d17xz"></cite>
<var id="d17xz"><strike id="d17xz"></strike></var>
<var id="d17xz"></var>
<var id="d17xz"><span id="d17xz"></span></var>
<cite id="d17xz"></cite>
<cite id="d17xz"><video id="d17xz"><menuitem id="d17xz"></menuitem></video></cite><menuitem id="d17xz"><strike id="d17xz"></strike></menuitem><ins id="d17xz"><noframes id="d17xz"><var id="d17xz"></var>

停車場PPP資產證券化知多少

金融二叉樹 金融二叉樹
2021-03-23 17:56 2758 0 0
停車場ppp項目ABS

作者:金融二叉樹

來源:金融二叉樹(ID:jinrongerchashu)

隨著國民經濟的快速發展,國民購買力日益攀升,汽車不再是一個奢侈品,更多的成為一種代步工具,有些家庭也不止一倆汽車,而隨著私家車數量的增加,停車位的緊俏也愈漸成為一個問題。

2020年全年國內生產總值1,015,986億元,比上年增長,國民總收入1,009,151億元,比上年增長1.9%。2020年年末全國民用汽車保有量28087萬輛(包括三輪汽車和低速貨車748萬輛),比上年末增加1937萬輛,其中私人汽車保有量24393萬輛,增加1758萬輛。民用轎車保有量15640萬輛,增加996萬輛,其中私人轎車保有量14674萬輛,增加973萬輛。(數據來源:國家統計局:《中華人民共和國2019年國民經濟和社會發展統計公報》)

一線城市數量增長更為明顯,汽車數量已臨近飽和,尤其是節假日外出,找不到停車位早已成為日常。為了解決這一問題政府也發布相關政策《關于加強城市停車設施建設的指導意見》(發改基礎[2015]1788號)支持停車場的新建、改擴建,吸引社會資本、推進停車產業化?!吨笇б庖姟返念C布也旨在推動停車場PPP項目建設。

一、停車場行業概況

1、汽車保有量攀升

公安部統計數據顯示,2020年全國機動車保有量達3.72億量,其中汽車2.81億量。2020年全國新注冊登記機動車3328萬輛,新領證駕駛人2231萬人。

2020年,全國新注冊登記機動車3328萬輛,比2019年增加114萬輛,增長3.56%。分季度看,一季度新注冊登記機動車577萬輛,同比下降21.17%,受新冠肺炎疫情影響明顯;二季度新注冊登記機動車836萬輛,同比增長7.18%,機動車消費市場開始復蘇;三季度、四季度新注冊登記機動車分別為903萬輛、1012萬輛,同比增長20.48%、29.27%,三四季度機動車消費市場明顯反彈,保持快速增長態勢。

全國有70個城市的汽車保有量超過百萬輛,同比增加4個城市,31個城市超200萬輛,13個城市超300萬輛,其中北京、成都、重慶超過500萬輛,蘇州、上海、鄭州超過400萬輛,西安、武漢、深圳、東莞、天津、青島、石家莊等7個城市超過300萬輛。

新能源汽車保有量達492萬輛。截至2020年底,全國新能源汽車保有量達492萬輛,占汽車總量的1.75%,比2019年增加111萬輛,增長29.18%。其中,純電動汽車保有量400萬輛,占新能源汽車總量的81.32%。新能源汽車增量連續三年超過100萬輛,呈持續高速增長趨勢。

2、停車位需求持續增加

居民消費水平的提高拉動了汽車消費,而汽車保有量的持續提高促進了停車設施需求的擴大。機動車保有量與停車泊位在不同發展時期的關系如下圖所示:

根據可公開數據,從存量市場來看,目前我國車位配比只有1:0.5- 1:0.8,和國際上一些發達國家1:1.2-1:1.4 相比,我國停車位比例嚴重偏低。

停車位目前仍存在較大缺口,而土地供應的不足也使停車場對土地資源的利用提出了更高要求。

二、停車場PPP項目

為解決共需矛盾,國家出臺了一些列主動調控的手段促進停車場產業的發展,鼓勵社會資本通過PPP參與立體停車項目、鼓勵發行停車場專項債,旨在通過多元化的手段來滿足日漸增長的停車需求。

1、停車場PPP項目模式

BOT和TOT模式是停車場PPP中重要的模式,其中采用BOT模式的占絕大多數。停車場PPP項目周期較長,一般為10-30年;大多數項目采用使用者付費或使用者付費+可行性缺口補助兩種付費機制,只有少數項目采用政府付費作為回報機制。

2、停車場PPP項目法律支持

三、停車場PPP項目資產證券化

雖然停車場PPP項目有一定的存量,但是近幾年成功發行ABS的數量非常少,自第一單停車場PPP資產證券化“華西證券-川投PPP項目資產支持專項計劃”發行以來,陸續發行了兩單,分別是“國金-川投航信停車場PPP項目1號資產支持專項計劃”和“國金-川投航信停車場PPP項目2號資產支持專項計劃”。

1、產品結構—以川投PPP項目ABS為例


此單ABS采用雙SPV模式,第一層基金采用分級,分為A、B、M三類,其中A類份額比例為80%,原始權益人川投集團認購A類份額,之后將A類份額轉讓于成立的專項計劃并受到相應支付對價。B類份額為劣后級由川投集團與中航信托成立的集合信托計劃認購,M類份額為管理份額由川航信托認購。

原始權益人川投集團聯合中航信托和交銀國際信托共同出資5000萬元設立川投航信私募股權投資基金管理有限公司,擔任投資基金的管理人。

此項所涉及基礎資產為資陽市雁江區停車場PPP項目經營權,資陽市雁江區停車場PPP項目總投資3.09億元,合作期限12年,采用TOT模式運營。城東新區管委會通過簽訂PPP項目合同及其他相關法律文件將雁江區停車場PPP項目的特許經營權轉讓于私募基金(川投航信天泰2號私募投資基金),履行運營維護義務,并享受相應收益。

2、停車場PPP項目資產證券化面臨的問題及相關風險

(1)真實出售和破產隔離

破產隔離是ABS實現資產信用代替主體信用的一個重要前提,破產隔離通過真實出售來實現。真實出售達到的破產隔離一般是法律意義上的破產隔離,很難做到經濟上的破產隔離,尤其是對于停車場PPP項目ABS來說,基礎資產涉及到特許經營權的轉讓,雖然通過簽署《基礎資產買賣協議》,并通過一些列的交易結果做到真實出售,但是現金流對原始權益人主體運營具有很強的依賴性,原始權益人的破產可能會直接導致現金流斷裂,從而是資產支持證券產生兌付風險。對于在交易結構中原始權益人擔任服務機構的情況下,更難實現真正意義上的破產隔離。

(2)項目運營風險

PPP項目涉及到特許經營權的轉讓,流動性主要受停車位使用情況和停車位收費單價的影響。停車場的收入主要來源于停車場經營收入和財政補貼,因此項目的經營收入直接影響現金流的穩定,從而關系到是否到期兌付。

停車場建設周期長,投資大,項目后期需要維護和修繕,技術、環境、政策等多方面因素都有可能對其產生負面影響,甚至出現停工、爛尾等極端情況。項目的經營風險會直接影響到ABS產品的到期兌付。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

本文由“金融二叉樹”投稿資產界,并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

原標題: 停車場PPP資產證券化知多少

金融二叉樹

金融二叉樹定位于專業的資產管理領域原創與分享平臺,提供市場熱點解讀、案例及實務操作分析、業務交流資訊等專業信息。

85篇

文章

10萬+

總閱讀量

特殊資產行業交流群
廠家證券
推薦專欄
更多>>
  • ATFX
    ATFX

    ATFX是一家國際化在線差價合約經紀商,持有多國牌照包括英國FCA、塞浦路斯CySEC及阿聯酋FSRA為確保所有客戶資金都受到保護。 ATFX為全球投資者提供近100種差價合約交易產品,其高效安全的出入金體驗備受投資者青睞。 ATFX已在全球不同城市設立了11個辦事處為客戶訂制專屬的服務和交易支持。倫敦、利馬索爾、曼谷、胡志明、阿布扎比、迪拜、馬尼拉、臺灣、香港、吉隆坡、新山。我們用最專業的知識和具有本地特色的語言服務當地客戶。 ATFX同時也在全球獲得了眾多榮譽獎項,英國網上個人財富"2018年最佳無交易員平臺(NDD)外匯經紀商",“2019佳外匯差價合約經紀商”,2018最佳外匯差價合約經紀商”,“2017年歐洲增長最快速外匯經紀商”“2017 最佳外匯客戶服務商”“英國年度最佳經紀商”,“創意及卓越金融市場”等全球殊榮。

  • 面包財經
    面包財經

    新價值 新主流

  • 丁祖昱評樓市
    丁祖昱評樓市

    大數據變革房地產。用專業數據和靠譜分析讀懂中國樓市。我是丁祖昱,歡迎關注,愿與大家一起分享房地產市場新鮮熱辣精準的解讀與資訊。讓我們預見行業趨勢!

  • 金誠同達
    金誠同達

    金誠同達成立于1992年,總部位于北京,在上海、深圳、合肥、杭州、南京、成都、西安、沈陽、濟南設有分所,并在日本東京設有辦事處。今天,金誠同達已發展成為中國境內極具規模、最富活力的律師事務所之一。 在諸多業務領域,金誠同達都已成為行業里的領頭軍,能夠為客戶提供全方位、多層次、個性化的優質法律服務,業務范圍涵蓋公司設立與合規、資本市場、金融、保險、信托、房地產、項目融資、基礎建設、PE/VC、資產管理、并購、稅務、知識產權、互聯網、反壟斷、勞動法、訴訟與仲裁以及境外投資、外商投資、國際貿易、WTO爭端解決、跨境爭議解決等。

  • YY評級
    YY評級

    瑞霆狗(深圳)信息技術有限公司旗下公眾號

  • 資管裕道人
    資管裕道人

    專注信托資管、投資理財和財富觀察

微信掃描二維碼關注
資產界公眾號

資產界公眾號
每天4篇行業干貨
100萬企業主關注!
Miya一下,你就知道
產品經理會及時與您溝通