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可預期與超預期交織下的風險管理

財視中國 財視中國
3天前 99 0 0
2022年上半年,俄烏沖突,地緣政治危機加劇,美聯儲加息,全球疫情反復,可謂是黑天鵝事件與灰犀牛事件交織出現

作者:仙人掌私募基金

2022年上半年,俄烏沖突,地緣政治危機加劇,美聯儲加息,全球疫情反復,可謂是黑天鵝事件與灰犀牛事件交織出現。在此綜合因素的影響之下,全球經濟市場陷入了整體震蕩的局勢。由此,可預期與超預期交織下的風險控制管理就顯得尤為重要。

國內方面,今年自開年以來,整個市場出現了比較大的跌幅,分析背后的風險因素有一部分是可預期的,也有一部分是超預期的。上海仙人掌私募基金合伙人、投資總監、基金經理姚躍提出,去年12月份預期今年市場面臨的矛盾有:美聯儲加息縮表對全球流動性會出現邊際收緊,同時他們預期對國內市場的A股來說,寬松的貨幣政策會對沖國際上偏緊的流動性。因此在倉位上,去年年底把倉位從幾乎滿倉調整到7-8成左右,這是根據預期到的風險,采取了相應的措施。

對于超出預期的風險因素有兩個:一個是以俄烏沖突為代表的地緣政治風險,能夠預期到戰爭發生是比較難的,同時俄烏戰爭從2月份爆發開始到現在,演變的形式依然比較復雜,能夠預期戰爭往哪些方向發展也是比較難的。第二個就是國內疫情反復,在全球疫情烈度較過往有所減輕的背景下,國內抗疫政策的取向與其他國家存在區別,因此疫情發展以及疫情政策走向同樣比較復雜。

美聯儲加息縮表、俄烏戰爭、國內疫情反復等風險因素依次出現并交織在一起后,市場會以比較劇烈的方式反應,這個時候姚躍認為,他們會把風險控制會放在重要位置。

去年年底預期到美聯儲加息流動性收縮問題,屬于可預期但沒有發生事件,把倉位降低到7-8成去應對。后來俄烏戰爭爆發,衍生出來的能源供給、全球通脹壓力等問題,2月份繼續降低倉位到50%左右,今年以來倉位最低到40%(上述倉位情況均已最激進的產品為例)。

姚躍指出,仙人掌私募基金還調整持倉結構,對受加息通脹影響大的資產進行降倉,受疫情供應鏈影響的制造業進行了降倉,新增了偏價值具有高分紅類、上游能源類股票的持倉,期間也階段使用了股指對沖保護。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

本文由“財視中國”投稿資產界,并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

原標題: 可預期與超預期交織下的風險管理丨介甫獎參選機構行業視角

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